油价暴跌，加上美国与欧元区和日本的量化宽松（QE）阶段不对称，导致过去一年主要汇率发生了异常大的变化。对基本均衡汇率的新估计发现，主要货币现在错位了，美元被适度高估，欧元和日元被适度低估。然而，人民币不再被低估。在这一系列的34个经济体中，从2014年4月到2015年4月，略高于一半的经济体经历了约6%或更多的实际有效汇率变化。最重要的变化是美元和人民币的大幅有效升值（约12%），以及欧元和日元的大幅有效贬值（约11%）。尽管美元已升至高于其FEER的8%左右，但现在就断定美元走强的任何不利影响都超过了欧元区和日本额外量化宽松对全球增长的刺激所带来的好处还为时过早。然而，如果美元继续走上进一步走强的道路，相关的扭曲可能会在某个时候对美国和世界经济产生反作用

数据披露：可下载SMIM模型[xlsx]作为该分析的基础，实际有效汇率[xlsx]，和本政策简报中的图表[xlsx]。交互式FEERs地图的基础数据可用此处[xlsx]