对货币发展的分析一直是欧洲央行货币分析的基石，因此也是其整体货币政策战略的基石。在这方面，货币需求模型为解释货币发展和评估中期价格稳定性提供了一个框架。文献中有一个充分证明的事实，即当利率处于零下限时，货币存量的分析对货币政策变得更加重要。因此，本文在近期经济危机的背景下，重新考察了欧元区M3需求的稳定性。对1983年第一季度和2015年第一季度的样本期进行了协整分析，得出了一个明确的模型，包括实际货币余额、收入、长期利率和M3持有的自有利率。该规范似乎与Lucas对政策依赖性参数制度的批评相反，因为当利率接近零下限时，没有发现任何突破的迹象。此外，M3与其平衡水平的偏差并不指向样品末端的显著充气压力。过剩流动性模型的投票率优于自回归基准，因为它们提供了更准确的CPI通胀预测，尤其是在长期内。纳入非常规货币政策措施与这些发现并不矛盾。