对许多分析人士来说，中国经济是由房地产市场泡沫刺激的，可能是由财政刺激计划和大规模信贷扩张推动的，可能会对实体经济产生不利影响。为了深入了解泡沫的大小，通过面板协整技术研究了房价的演变。证据基于35个主要城市的数据集。实际房价和一系列宏观经济决定因素之间存在协整关系，这意味着泡沫表现出均值回归行为。结果表明，泡沫大约是2009年底基本面所暗示的均衡价值的25%。泡沫在东南沿海地区和经济特区的城市尤为巨大。虽然实际房价对CPI通胀的影响似乎相当强烈，但GDP增长可能不会受到严重影响。因此，泡沫的消退可能只会对实体经济产生适度的影响。