本文通过纳入最近一段金融危机时期，探讨了欧元区M3货币需求与通货膨胀之间关系的稳定性。证据基于协整分析，允许通货膨胀和资产价格进入长期关系。通过限制协整空间，确定了货币和通货膨胀的方程。结果表明，M3的均衡演化仍然与货币需求一致。从长远来看，通货膨胀受到资产价格和去趋势产出的影响。流动性过剩对通胀动态起着重要作用。虽然弱外生性的假设被拒绝用于实际货币平衡和通货膨胀，但实际收入、实际资产价格和期限结构对偏离长期均衡没有反应。从该系统导出的单方程分析仍然为货币政策的实时实施提供了可靠的信息，因为误差校正项与系统方法获得的误差校正项非常相似。为了监测货币发展，一个单一的货币需求方程就足够了，至少可以作为一个粗略的指标。
