我们描述了在全球金融危机后的监管环境中，美国全球系统重要性银行如何在回购和外汇掉期市场中提供短期美元流动性，并充当“倒数第二的贷款人”。利用日常监管银行资产负债表信息，我们发现，美国GSIB适度增加了美元流动性准备金，以应对美元资金短缺，特别是在期末，当美国财政部普通账户余额增加时，以及在美联储资产负债表缩减期间。美元流动性准备金的增加主要是通过减少美联储的超额准备金余额来提供资金的。同一银行控股公司内存款机构和经纪交易商子公司之间的公司内部转账对于这种“耗尽准备金”的中介至关重要。最后，我们讨论了导致2019年9月回购飙升的因素，以及美国GSIB对美联储最近政策干预的后续反应。
本文应用全球协整向量自回归模型研究了全球流动性与商品和食品价格之间的关系。我们使用了不同的全球流动性指标以及1980-2011年期间的各种商品和食品价格指数。我们的研究结果支持这样一种假设，即全球流动性与粮食和商品价格的发展之间存在正的长期关系，粮食和商品的价格会对这种协整关系进行显著调整。相比之下，全球流动性并没有调整，而是推动了这种关系。
本文研究了全球范围内货币、利率、商品和大宗商品价格之间的相互作用。为此，我们汇总了经合组织主要国家的数据，并遵循Johansen/Juselius协整VAR方法。我们的实证模型支持这样一种观点，即在控制利率变化以及不同的货币政策立场时，货币（定义为全球流动性总量）仍然是决定商品价格和商品价格波动长期同质性的关键因素。协整VAR模型与20世纪70年代至2008年分析期间的数据非常吻合。我们的实证结果总体上是稳健的，因为它们通过了一系列递归测试，并且对商品指数的不同组成是稳定的。经验证据符合理论考虑。纳入大宗商品价格有助于确定从全球流动性到商品价格等其他宏观变量的重要货币传导过程。我们发现，货币总量传递了有关商品价格等变量的有用信息，这对总需求和通货膨胀都很重要。鉴于这一明确的经验模式，似乎有理由认为，全球流动性值得关注，就像最近关于世界储蓄和流动性过剩是当前金融危机的主要驱动因素之一（如果不可能更多的话）的辩论中提到的全球利率水平一样。
自2001年以来，全球流动性扩张一直非常活跃。与传统观点相反，高货币增长率与商品价格的同时上涨并不一致。然而，与此同时，资产价格大幅上涨，大大超过了消费价格的低迷发展。我们研究了全球范围内货币和商品以及资产价格之间的相互作用。使用经合组织主要国家的汇总数据，我们的VAR结果支持这样一种观点，即资产和商品市场的不同价格弹性解释了观察到的资产类别和消费品之间的相对价格变化。
本文考察了1970年至2008年全球范围内货币、消费者价格和商品价格之间的相互作用。使用经合组织主要国家的汇总数据和协整VAR框架，我们能够在这些变量之间建立长期和短期关系，而这一过程主要由全球流动性驱动。根据我们的实证研究结果，商品和消费品市场的不同价格弹性可以解释最近观察到的商品价格高于消费价格的现象。尽管样本周期相当长，但递归测试证实我们的CVAR与数据非常吻合。
