本文利用美国商品期货交易委员会的公开数据，按交易员群体汇总，研究了金融投机对商品期货回报的影响。我们利用周数据中的异方差来识别投机者头寸的外生变化。研究结果表明，指数投资者和对冲基金的特殊净长期需求冲击都会增加期货收益。它们进一步表明，这些冲击是回报的相关驱动因素，尤其是在投机需求高度波动的时期。这些发现证实了金融投资的显著价格效应，补充了基于分类和专有每日数据的现有证据。
