本文通过应用Phillips Sul（2007）的面板和俱乐部趋同检验，从总体和细分（行业）层面考察了亚洲的全球和区域股市一体化。主要发现总结如下。在2008年之前的危机时期，没有发现任何形式的一体化/趋同。相比之下，在后危机时期，亚洲股市似乎在全球和区域层面上实现了一体化；在行业层面，有证据表明，10个案例中有6个案例同时存在全球和区域一体化，但处于转型阶段的金融和电信以及没有面板融合的天然气、石油和技术除外。俱乐部趋同测试揭示了整个小组中存在趋同俱乐部和不同经济体，这解释了为什么在危机前和危机后的天然气、石油和技术部门没有发现小组趋同。
本文考察了1973年1月至2008年8月期间德国、法国、荷兰、爱尔兰和英国股市在总市场和行业层面的整合情况，考虑了以下行业：基础材料、消费品、工业、消费服务、医疗保健和金融。利用相关分析、ß-收敛和s-收敛方法进行了分析。ß-收敛用于衡量收敛速度，s-收敛用于衡量金融一体化程度。可以预见，欧洲股市在欧洲货币、经济和金融一体化过程中已经趋同。这项研究为总体层面和行业层面的一体化程度不断提高提供了证据，尽管股票市场在趋同的速度和程度上存在一些差异。令人惊讶的是，医疗保健行业的横截面分散度有所上升，更容易受到区域冲击。其他行业表现出显著的s-趋同。趋同冲击的平均半衰期变化范围从总市场的5.75天到消费品的10.25天。
本文考察了股票市场对企业创新活动的估值。我们估计了市场对企业有形资产和无形资产的相对估值，重点关注以R&；D和专利。我们试图通过引入耶鲁大学工业研究与发展调查中一家公司所面临的适宜性环境的衡量标准，来提高我们对股票市场对这些“股票”中所体现的知识资本的估值的估计。对调查中关于专利作为保护创新回报机制的有效性问题的回答有一定的用处：有证据表明，行业层面的专利有效性衡量标准与市场对公司过去研发的估值之间存在相互作用；D和专利性能，以及目前的研发；D移动。然而，我们没有发现任何证据表明，其他可适用性机制在不同行业之间的差异足以在我们的数据中留下可衡量的痕迹。耶鲁调查的结构使我们能够估计从中得出的适当性度量中的抽样误差。我们曾在变量误差的情况下使用过这些信息，但收效甚微。在缺乏R&；D变量，我们的估计表明，我们的专利有效性指数增加两个标准差，将使我们普通公司持有的专利价值从40万美元提高到100万美元。当R&；方程中引入了D变量，专利变量变得不重要；D支出是衡量企业创新功能投入的更好指标，而不是衡量专利产出的更好指标——但我们估计，同样的实验会导致普通企业的q变化在10%到27%之间，大约是市场对这类资本估值的两倍。
文章的结论是，石油出口国的股票市场的特点是市场风险水平过高，对投资者来说相对没有吸引力。俄罗斯股市的高风险不仅不利于股市的健康发展，也不利于整个国家金融部门的健康发展。
