在经历了2010年代初的繁荣和萧条周期后，风险投资再次流向绿色企业。在本文中，我们使用Crunchbase对2000年至2020年间成立的150000家美国初创公司的数据，以更好地理解为什么VC最初没有成功资助新的清洁能源技术。疲软的需求和较低的超额回报潜力使清洁能源公司对风险投资的吸引力不如ICT或生物技术领域的初创公司。然而，我们没有发现明确的证据表明，风险投资在清洁能源领域缺乏成功的背后是高资本密集度或长发展时间等特点。此外，我们的研究结果表明，虽然公共部门的投资有助于吸引风险投资，但接受公共资金的公司的最终成功率仍然很低。因此，刺激需求对清洁能源创新的影响将大于投资那些将在“死亡谷”中挣扎的初创公司。希望支持清洁能源初创企业的政府可以首先实施需求侧政策，使投资清洁能源更加可行，而不是将自己投资于注定要在死亡谷中挣扎的初创企业。