论ESG投资：异质偏好、信息和资产价格

On ESG Investing: Heterogeneous Preferences, Information, and Asset Prices

【作者】 Itay Goldstein ; Alexandr Kopytov ; Lin Shen ; Haotian Xiang

2022-04
美国国家经济研究局
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我们研究了环境、社会和治理（ESG）投资如何通过价格重塑信息聚合。我们开发了一个理性预期均衡模型，在该模型中，传统投资者和绿色投资者了解金融和ESG风险，但对它们有不同的偏好。由于偏好的异质性，传统投资者和绿色投资者在相同信息的基础上进行相反的交易。我们证明了均衡价格可能不是唯一确定的。绿色投资者比例的增加和ESG信息质量的提高可以降低有关财务回报的价格信息性，并提高资本成本。

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