全球失衡的投资组合方法

A Portfolio Approach to Global Imbalances

【作者】 Zhengyang Jiang ; Robert J. Richmond ; Tony Zhang

2022-07
美国国家经济研究局
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我们使用一个基于投资组合的框架来了解是什么导致了美国净外国资产（NFA）头寸的下降以及美国NFA收益的逆转（过高的特权）。我们发现，全球储蓄过剩和货币政策扩大了美国的NFA头寸，而投资者需求的变化部分抵消了这一扩大。此外，由于外国对美国股票的需求不断增加，美国的特权在2010年后有所下降。我们还强调了美国特权的数量层面：在一定的收益率增长下，美国可以发行比其他国家多得多的债券。

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