环境、社会和治理（ESG）目标已上升到企业高管和董事会议程的首位，这在很大程度上是由他们对股东利益的看法推动的。我们使用揭示偏好方法量化股东对ESG的价值，即股东为ESG导向的指数基金支付更高的费用，以换取其财务和非财务利益。我们发现，与没有ESG授权的完全相同的共同基金相比，投资者平均每年愿意为投资一只有ESG授权的基金多支付20个基点，这表明投资者作为一个群体，期望从ESG授权中获得相应更高的预收费总回报，无论是财务回报还是非财务回报。我们的点估计值已从2019年样本开始时的9个基点上升到2022年的28个基点。当我们考虑到投资者愿意接受较低的财务回报以换取ESG的心理和社会利益的可能性时，当我们考虑ESG和非ESG指数基金的持股重叠时，当衡量这些持股的ESG评级时，当我们关注401（k）名报告关注气候变化或在排放水平较低的行业工作的参与者时，我们发现投资者对ESG股票的隐含价值更高。一个简单的供应模型表明，这些好处中的大部分都是由投资者和公司获得的，中介机构获得了5.9个基点的费用，其中一半反映了更高的加价。