作为大型石油生产国的新兴经济体有相当大的外债，当油价下跌时，它们的国家风险就会上升，其中一些经济体自1979年以来至少违约过一次。此外，虽然石油和非石油产量降低了国家的影响风险，从长远来看，石油储备在影响方面略有降低，但从长远来看会增加。我们提出了一个与这些观察结果一致的主权违约和石油开采模型。主权国家战略性地管理石油储备，通过改变自给自足的价值来减轻违约的痛苦，从而降低其可持续债务。在其他条件相同的情况下，在储量或油价较高或非石油GDP较低的州，违约的可能性较小，但储量和国家风险在应对油价冲击时的平衡动态在几年内从影响的负相关转变为正相关。