2022年12月，在俄罗斯入侵乌克兰后，七国集团领导的国家联盟对使用西方服务的俄罗斯石油的销售设定了每桶60美元的价格上限。本文对这一新工具进行了理论和定量分析。我们建立了一个可处理的均衡模型，在该模型中，不可再生资源的财政约束出口商最优地发挥市场力量，资源价格随机变化。该框架的一个重要见解是，供应曲线是非弹性的，甚至可以向下倾斜，这使我们在数据中观察到的模式合理化。与人们担心引入价格上限会造成破坏性的石油供应冲击相反，在引入有约束力的价格上限后，出口商可能有强烈的动机增加开采量。事实上，当生产商规模大且具有市场力量时，适用于所有或大部分销售的价格上限会大大限制市场力量在均衡中的使用程度，并稳定世界油价。但是，如果上限执行不力，或者被制裁的国家能够获得不合规的“影子”舰队，那么上限在稳定世界价格方面的效果就会降低。