本文考察了开放经济中“去工业化”的三个可能来源：货币通货紧缩、国际油价上涨和“国内石油发现”。分析是使用一个模型进行的，该模型结合了商品和资产市场的不同调整速度；当汇率（以及进口商品的价格）快速调整时，国内商品价格对过度需求的反应很慢。货币反通货膨胀导致实际余额减少、利率上升和名义汇率下降。从短期来看，这会导致国内制造业产出的真正升值和下降。也许令人惊讶的是，即使对一个石油净出口国来说，世界油价的上涨也会产生类似的影响。尽管油价上涨对这样一个国家的直接影响是对国内制造业商品的需求增加，但这种影响可能会被对本国货币需求增加所产生的实际升值所淹没。这与几个石油和天然气出口国最近的经验非常吻合，通常被称为“荷兰病”。然而，在我们的分析中，这只是一个过渡现象。国内石油发现，尽管本质上必然是有限的，但会对需求产生永久的收入影响，这种影响会持续到新石油储量的生产寿命之后。最初，经常收入高于永久收入，导致贸易账户有所改善；当永久收入超过当期收入时，这种情况最终会逆转。多种输出响应模式是可能的。