本文建立了一个分析框架，用于分析在国际信贷市场准入有限的情况下对不利冲击的调整。我们认为，一个生产贸易和非贸易商品的经济体，外部资源的可用性出现了永久性的、出乎意料的下降。冲击的一个直接影响是，以前的消费和生产模式不再可行，因此，经济必须进行调整，才能恢复外部平衡。我们引入了一些摩擦，表现为时间相关的再分配成本和名义劳动合同。我们通过比较信贷配给和完全获得国际信贷两种情况下收入下降引起的福利损失，评估了限制进入资本市场的福利后果。我们的分析表明，限制性借贷有三种影响——跨期成本；同期的再分配成本和劳动力市场的自重损失。限制进入国际资本市场需要更大的实际贬值，这意味着资源的重新分配更大，从而在短期内造成更大的产出损失。进入资本市场将需要较小的同期重新分配，从而允许将调整部分推迟到未来，届时将降低成本。一般来说，这些成本可能具有一阶效应。对于名义工资合同，我们将观察到由于名义刚性导致的劳动力市场的潜在损失。这些影响可以（至少部分）通过最优贬值来克服。我们的分析表明，获得国际信贷的机会有限的影响是增加了名义合同造成的福利损失，因此需要更大的贬值。我们得出的结论是，资本流动和信贷援助可以在降低对不利的实际冲击进行调整的福利成本方面产生巨大好处。