本文使用经合组织国家的一组分类数据来调查实际汇率的决定因素。它还结合了两篇文献——一篇使用面板数据来衡量汇率变化与决定因素变化之间的关系，另一篇使用协整技术来衡量汇率水平与决定因素水平之间的长期关系。先前的小组研究无法解释与长期趋势水平的偏差，而使用时间序列协整技术的现有文献只能间歇性地检测和测量假定的关系。在水平上估计关系是一项有趣的活动，因为它可以计算趋势实际汇率。在调查了以前的文献后，使用实际汇率的动态模型来激励实证练习。在研究这个问题时，我们利用了面板数据中非平稳变量的计量经济学分析的最新发展。结果表明，在一定的假设下，面板数据的协整比可用时间序列的协整更容易检测；此外，回归趋势的估计也具有更高的精度。经验上最成功的模型包括生产率指标、政府支出比率以及贸易条件或石油实际价格。使用后一个模型，我们发现隐含的均衡汇率表明美元的高估值低于购买力平价的天真版本所暗示的高估值。