本文利用14个经合组织国家的一组数据，研究了实际汇率的长期和短期决定因素。使用时间序列、面板单位根和面板协整方法对数据进行分析。使用两个基于生产力的动态模型来激励实证练习。候选决定因素包括贸易和非贸易部门的生产力水平、政府支出、贸易条件、人均收入和石油实际价格。实证结果表明，面板数据的协整比可用时间序列的协整更容易检测；此外，只要参数的同质性强加于面板上，就可以更精确地估计由实际汇率和部门生产率差异定义的协整向量的回归率。考虑到货币之间的异质性，更难找到协整的证据。在经验上最成功的实际汇率模型包括长期关系中的部门生产率指标和短期动态中的政府支出。