我们研究了1972年至1988年石油价格变化和其他冲击对美国制造业就业岗位创造和破坏的影响。我们发现，在我们确定的假设下，石油冲击约占就业增长周期性变化的20-25%，是货币冲击的两倍。与标准均衡商业周期模型的预测相反，就业增长对油价涨跌的反应极为不对称。对油价上涨的两年就业反应随着资本密集度、能源密集度和产品耐久性的增加而增加（幅度）。除了年轻的小工厂外，在所有部门，就业破坏都比创造就业机会更容易受到石油和货币冲击的短期影响。石油冲击也会产生重要的再分配效应。例如，我们估计，在应对1973年的石油危机的3-4年里，就业重新分配增加了就业的11%。超过80%的回复反映了制造业内部更大的工作再分配活动。