在本文中，我重点关注欧洲经济货币联盟（EMU）从第二阶段过渡到第三阶段的两个具体危险领域，以及EMU的货币和财政结构似乎没有做好应对第三阶段一些关键问题的准备。过渡风险具有相当大的理论和政策意义：协调货币立场和锁定交易方的最佳方式是从11种国家货币平稳过渡到单一联合货币。第三个问题是欧洲货币联盟和任何货币联盟的核心问题，它隐藏在转型的困难背后：国家不对称的实际冲击的可能性。我结合爱尔兰最近的经验回顾这一专题。该文件接着讨论了第三阶段结构中的弱点，这一点已经得到了广泛注意，与欧元区提供最后贷款人贷款和监管金融机构的框架有关。《马斯特里赫特条约》和随后的《稳定与增长公约》的过度赤字程序中所体现的赤字和债务限额是合理的，因为高债务可能对欧元区金融市场的稳定构成威胁。我考虑了EMU11过去和未来的财政调整，并认为这些可能会给宏观经济政策和增长带来未来的困难。