本文估计了不断变化的环境标准在多大程度上改变了国际投资模式。我们的分析在三个方面超越了现有文献。首先，我们通过使用对美国的外国直接投资数据以及美国各州监管严格程度的差异，避免比较不同国家的监管。这种方法的优点是，美国各州的环境严格性数据比不同国家的数据更具可比性，而且美国各州在其他难以衡量的维度上比国家更相似。其次，我们对环境严格性的衡量解释了早期研究中各州工业构成的差异。第三，我们采用了1977年至1994年相对监管严格性的年度指标，使我们能够控制可能与外国直接投资和合规成本相关的未观察到的国家特征。我们发现一些证据表明，环境法规在特别是污染密集型行业中的威慑作用很小，影响很大或广泛。虽然广泛的结论与现有文献一致，但本文确实解决了文献中的三个重要问题。