生物技术公司严重依赖与制药公司的联盟来资助其研发支出，制药公司严重依赖联盟来补充其内部研发。先前的研究表明，信息不对称可能导致合同效率低下。我们研究了生物技术制药交易价格的决定因素，以确定生物技术公司和制药公司之间的交易市场是否是一个消息灵通的市场，或者它是否具有信息不对称的特征。我们发现，缺乏经验的生物技术公司在签署第一笔交易时会收到大幅折扣的付款。联合开发的药物比单一公司开发的药物更有可能在临床试验中取得进展，因此首次交易折扣与这些药物的交易后表现不一致。我们还发现，签署协议的生物技术公司从风险投资家和公共股本市场获得的估值要高得多，这意味着折扣是合理的；一家正在开发首款产品的生物技术公司从与制药公司结盟中受益，因为这向潜在投资者发出了积极的信号。