日本的企业股权价值远小于累积投资的再生产成本与企业拥有的土地市场价值之和所隐含的价值（即，托宾平均值“q”远小于单位）。这种差异似乎是由于公司投资的回报率非常低，以及股息支付非常少和停滞造成的。它至少从1965年起就一直存在，而且随着时间的推移，它的体积越来越大。如果企业股本的价值足够高以弥补这一差异，1998年家庭部门的净值将比其实际价值高出约395万亿日元。这样增加家庭净资产将产生至少15万亿日元的额外消费需求。本文追溯了这种估价差异随时间的发展，并探讨了其可能的原因。在此过程中，我们准备了一份资本存量及其折旧的替代估算，以替代国民账户中提供的估算。基本区别在于，我们计算的折旧率远低于日本国民账户中使用的折旧率，更接近美国的现行价值。然而，我们的结果的定性特征仍然不受这些替代估计之间的选择的影响。