本文建立了一个简单的两国两好模型，其中实际汇率、股票和债券价格是共同确定的。该模型预测，尽管股票市场价格的股息过程是独立的，但它们在国际上是相互关联的，这为金融传染提供了理论依据。外汇市场是从一个股市到另一个股市的传播渠道。该模型确定了股票、债券和外汇市场之间的相互联系，并将其联合动态描述为一个三因素模型。每个市场对因素变化的同期反应都显示出明确的迹象。这些影响得到了强有力的实证支持。对模型的各种版本的估计表明，模型预测的大多数迹象确实是在数据中获得的，并且点估计符合我们理论的含义。此外，在我们的模型中，未覆盖的利率平价关系具有风险溢价，表现为波动性。我们也衍生代理？投资组合持股，并确定他们表现出本土偏见的经济环境，并证明在我们的模型中获得的国际CAPM有两个额外的因素。