我们建立了汇率不确定性下企业动态的部分均衡模型。企业面临着特殊的生产力冲击，并观察每个时期的实际汇率水平。考虑到目前的资本存量水平，企业会做出出口决定，并选择投资多少。投资通过外国贷款机构的一期贷款融资。每个贷款人收取的利率都是为了满足预期的零利润条件。该模型提供了企业在生产力、资本存量和债务组合方面的分布，以及退出规则。我们使用1989年至2000年墨西哥公司小组的数据校准了模型，并分析了1994年危机对这些变量的影响。由于实际汇率贬值，该模型预测：（i）债务负担增加，（ii）出口增加，（iii）投资大幅下降。这些实际影响与墨西哥危机的证据一致。