从传统观点和模型的角度来看，全球宏观经济中最近最重要的三个事实——美国经常账户赤字的持续上升、长期实际利率的顽固下降以及美国资产在全球投资组合中所占份额的上升——似乎是反常现象。相反，在本文中，我们提供了一个模型，将这些事实合理化为两种观察到的力量的平衡结果：a）世界不同地区之间的潜在增长差异，以及b）这些地区从实际投资中产生金融资产的能力的异质性。在基本模型的扩展中，我们还产生了汇率和外国直接投资超额回报，这与这些变量的最近趋势大致一致。与传统观点不同，在（a）或（b）没有大变化的情况下，我们的模型不会预示任何灾难性事件。更普遍地说，该框架足够灵活，可以阐明全球均衡环境中的一系列情景。