我们研究了人口年龄结构、经济依赖性和生育率的动态相互作用，特别关注代际转移的作用。从短期来看，生育率的降低会产生%u201D的经济红利%u201D，从而允许更高的消费。然而，从长远来看，更高的老年依赖性可以抵消这种影响。为了分析这些动态，我们开发了一个高度可处理的连续时间重叠世代模型，将人口分为三组（年轻人、工作年龄和老年人），并以概率的方式进行群体之间的转变。我们发现，大多数高度发达国家的生育率都低于稳定消费的最大化水平。此外，对寿命延长的依赖最小化反应是提高生育率。面对支持向不断增长的老龄人口转移所需的高税收，我们证明，生育率的实际反应可能恰恰相反，导致人口老龄化加剧。