支出转换与实际汇率稳定：汇率政策的竞争目标

Expenditure Switching vs. Real Exchange Rate Stabilization: Competing Objectives for Exchange Rate Policy

【作者】 Michael B. Devereux ; Charles Engel

2006-05-15
美国国家经济研究局
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本文发展了一种汇率政策的观点，认为汇率政策是在希望平稳实际汇率波动以减少消费分配扭曲和需要允许名义汇率的灵活性以促进贸易条件调整之间进行权衡。我们表明，最优名义汇率波动率将反映这些相互竞争的目标。汇率应在多大程度上应对冲击的关键决定因素将取决于价格粘性的程度和来源、国内和国外商品之间的替代弹性以及生产中国内偏见的程度。从数量上讲，我们发现最优汇率波动率应该明显小于仅根据贸易条件考虑推断出的波动率。此外，我们发现价格粘性与最优汇率波动之间的关系可能是非单调的。

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