信贷约束与股价波动

Credit Constraints and Stock Price Volatility

【作者】 Galina Hale, ; Assaf Razin ; Hui Tong

2007-05-09
美国国家经济研究局
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本文论述了债权人保护如何影响股票市场价格的波动。信用保护降低了信用约束的约束状态和非约束状态之间振荡的概率；从而降低了回报变化率。我们通过对1984年至2004年期间40个国家的股票价格波动率进行跨国面板回归，检验了托宾q模型的这一预测。流动性危机的估计概率被用作信贷约束具有约束力的概率的代理。我们发现这一假设得到了支持，即有助于降低信贷约束约束和非约束状态之间振荡概率的机构也会降低资产价格波动。

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