日本的货币和财政政策使用消费者价格指数作为衡量物价稳定的指标。尽管日本为改善该指数做出了重大努力，但计算CPI的方法似乎存在大量不足。日本很少关注替代偏差和质量升级。这意味着，自1999年美国开始纠正这些偏见以来，美国和日本之间出现了重要的方法差异。我们估计，使用美国新修正的方法，自1999年以来，日本的通货紧缩平均每年1.2%。这是日本国家统计数据显示的通货紧缩的两倍多。忽略这些方法上的差异是误导性的，这表明美国的实际人均消费增长率在1999年至2006年间几乎比日本高出2个百分点。如果使用通用方法，日本在这一时期的增长率与美国的增长率要接近得多。此外，我们估计，日本CPI相对于真实生活成本指数的偏差约为每年2%。日本CPI的这种夸大，再加上日本的低通胀率，很可能在未来10年内使政府损失超过69万亿日元，即GDP的14%，用于增加社会保障费用和偿债。就货币政策而言，对通胀的夸大表明，如果日本央行在不改变当前CPI方法的情况下采用正式的通胀目标，低于2%的较低区间将无法实现其价格稳定的目标。