不确定性对投资的影响：来自德克萨斯州石油钻探的证据

The Effect of Uncertainty on Investment: Evidence from Texas Oil Drilling

【作者】 Ryan Kellogg

2010-11-18
美国国家经济研究局
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尽管实物期权理论在文献中得到了广泛应用，但在环境不确定性增加后，企业实际延迟不可逆转投资的程度在经验上并不为人所知。本文使用德克萨斯州油井钻探的详细数据和纽约商品交易所期货期权市场对未来油价波动的预期，估计了企业对不确定性变化的反应。使用企业投资问题的动态模型，我发现石油公司对预期价格波动的变化的反应是将其钻井活动调整到与理论规定的最佳反应一致的幅度。

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