美国外汇市场干预与早期美元浮动:1973-1981

U.S. Foreign-Exchange-Market Intervention and the Early Dollar Float: 1973 - 1981

【作者】 Michael D. Bordo, ; Owen F. Humpage ; Anna J. Schwartz

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1973年至1981年浮动汇率初期,美元贬值是大通货膨胀的症状。在这种环境下,冲销的外汇干预措施在阻止美元下跌方面无效,但显示出平稳美元走势的能力有限。只有在沃尔克联邦公开市场委员会改变了其货币政策方法,并表示愿意在严重的经济疲软和高失业率的情况下保持抑制通胀的立场后,美元才开始持续升值。服务台的运作方法也是造成干预措施无效的原因之一。小型、隐蔽的干预措施,特别是在1977年之前,似乎与预期的影响渠道不一致,而用短期借款进行的融资干预似乎与投资组合平衡的影响渠道也不一致。服务台从未明确阐明干预传递机制。这一事件表明了绝育干预的不足,并导致其于1981年4月停止。

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