如果美联储采用什么样的货币政策框架，可以避免20世纪60年代和70年代的大通货膨胀？我们使用美国经济估计模型的反事实模拟来评估替代货币政策策略。我们表明，使用现代最优控制技术构建的政策旨在稳定通货膨胀、经济活动、，只有美联储掌握了有关经济结构的良好信息，或者其行动似乎对稳定实体经济的重视程度相对较低，利率才能成功实现高度的经济稳定和价格稳定。这两个条件都不成立。我们记录了当时的政策制定者对自然失业率的看法过于乐观，并高度重视实现充分就业。我们表明，在存在现实信息缺陷的情况下，并强调稳定经济活动，最优控制方法将无法很好地固定通胀预期，导致20世纪70年代的高通胀和高度波动。最后，我们表明，在存在信息缺陷的情况下，遵循稳健的第一差分政策规则的策略在稳定通货膨胀和失业方面是非常有效的。这一稳健的货币政策规则产生的模拟结果与20世纪80年代中期开始的大温和时期的结果接近。