我研究的是“捐赠者治理”，当非营利公司的捐赠者限制他们的捐赠以限制管理者的自由裁量权时，就会发生这种情况。在对美国美术馆的研究中，我发现近年来这种做法有了显著的发展，它代表了该行业最大的永久资本来源。当捐助者的限制很强时，博物馆会将其成本结构从管理转向项目服务，并且它们表现出非常高的储蓄率，在捐赠中每增加一美元就保留45美分。其他活动产生的现金留存率接近于零。限制性捐赠似乎稳定了非营利组织，并对其活动产生了重大影响，但它们降低了管理灵活性，可能导致利润率下降。美国美术馆捐赠者治理的上升可能代表了捐赠者对该行业高财务困境率、董事会软弱以及管理者享有大量私人控制权的反应。