缓解气候变化的最佳投资关键取决于用于评估投资不确定的未来收益的贴现率。适当的贴现率是这些收益累积的范围和投资风险的函数。在本文中，我们估计了一种重要风险资产类别——房地产——的贴现率期限结构，直到与气候变化减排投资相关的很长期限。我们发现，这一术语结构是急剧向下倾斜的，在100年后的地平线上达到2.6%。我们在按范围分解风险和回报的一般资产定价框架和为匹配各种资产类别而校准的结构模型中探讨了这些新数据的含义。我们的分析表明，将交易资产的平均回报率应用于气候变化减排投资是误导性的。我们还表明，与灾害风险模型一样，减少总风险的气候变化减排投资的贴现率高于我们对风险住房的估计期限结构，长期收益应低于2.6%。这一上限排除了文献中提出并被政策制定者使用的许多贴现率。我们的框架还区分了环境文献提出的产生向下倾斜贴现率的各种机制。