在20世纪60年代末，稳定的负斜率菲利普斯曲线（PC）被弗里德曼-菲尔普斯自然速率模型推翻。从长期来看，他们的个人电脑在自然失业率下是垂直的，每当失业率低于自然失业率时，他们的短期曲线就会向上移动。本文批评了弗里德曼-菲尔普斯方法的基本假设，即劳动力市场不断清空，失业率的下降或上升只是对工人、公司或两者的“愚弄”做出的反应。一种更可取且坚定的凯恩斯主义方法通过价格和工资设定的惯性来解释数量配给。将负斜率的菲利普斯曲线与正斜率的动态需求曲线相结合，可以解释20世纪70年代和90年代通货膨胀与失业率的正相关性。对于任何给定的名义GDP增长，不利的供应冲击导致的更高通货膨胀意味着实际GDP增长放缓和失业率上升。这种基于通胀惯性、需求和供应的“三角”模型很好地解释了为什么通胀和失业在20世纪60年代和90年代之间既有正相关，也有负相关，但在过去十年中，短期菲利普斯曲线的斜率已经变平，因为通胀对2009-13年的高失业率和2016-2018年的低失业率表现出温和的反应。低失业率的持续是否会导致适度和固定的额外通货膨胀，从而恢复20世纪60年代初稳定的菲利普斯曲线，或者通货膨胀是否会像弗里德曼和菲尔普斯预测的那样持续加速，还有待观察。