大多数公立学院和大学严重依赖国家财政支持。近几十年来，随着国家预算的紧缩，高等教育拨款大幅下降。尽管政策制定者和学者表示担心，国家支持的减少降低了公共部门学生的教育投资回报，但几乎没有证据表明这些资金对长期结果的因果影响。我们使用新数据进行了文献中的第一次此类分析，该数据利用了两个丰富的数据集的合并：来自Equifax的纽约联储消费者信贷小组（CCP）的消费者信贷记录，以及来自国家学生信息交换所的行政学院招生和成绩数据。我们使用一种工具来克服与国家拨款变化的内生性相关的识别问题，该工具将每个公共机构的国家拨款在总收入中的基线份额与国家拨款的年度变化相互作用。我们分别对两年制和四年制学生进行了分析，并对30多岁的人进行了分析。对于四年制学生，我们发现国家拨款的增加会大大降低学生债务的产生。他们也通过在一定程度上缩短时间来应对拨款的增加，但我们发现对其他结果几乎没有影响。在两年制部门，国家拨款的增加导致了更多的大学和大学后教育程度，与教育程度的增加一致的教育债务增加，但犯罪和违约的可能性降低。国家的支持还导致了更多的汽车和房屋所有权，降低了不利的债务后果，这些学生的信用评分和他们居住的社区的富裕程度都大幅提高。通过研究机制，我们发现国家拨款以四年制部门较低学费的形式传递给学生，而没有机构支出反应。对于社区大学，我们发现了价格和质量机制的证据，后者体现在关键支出类别的高等教育资源中。这些结果与我们在四年期和两年期部门记录的不同影响模式一致。我们的研究结果强调了国家对高等教育的支持在推动学生债务结果和学生获得中学后投资的长期回报方面的重要性。