剖析绿色回报

Dissecting Green Returns

【作者】 Lubos Pastor, ; Robert F. Stambaugh ; Lucian A. Taylor

2021-06-21
美国国家经济研究局
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近年来，绿色资产回报率很高。这一表现反映了环境问题的意外强劲增长，而不是高预期回报。随着“绿层”的扩大，德国绿色债券的表现优于收益率较高的非绿色债券，随着对气候的担忧加剧，美国绿色股票的表现优于棕色股票。尽管表现出色，但我们估计绿色股票的预期回报率低于棕色股票，这与理论一致。我们通过两种方式估计预期回报：事前，使用隐含资本成本；事后，使用消除了气候问题和收益冲击的已实现回报。一个有理论动机的绿色因素在很大程度上解释了价值股最近表现不佳的原因。

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