尽管大量文献表明，初创公司在财务上受到限制，而且这些限制因地理位置而异，但这些限制的来源仍然相对未知。我们探讨了中介融资约束，这是银行文献中研究的一个渠道，但在风险投资（VC）文献中仅间接提及。我们的经验背景是围绕沃尔克规则通过的风险投资融资和创业融资环境，该规则限制了银行作为有限合伙人投资风险投资基金的能力。规则的改变对美国历史上缺乏风险投资融资的地区产生了不成比例的影响。我们发现，作为LP，风险投资家对银行损失的敞口增加一个标准差，导致基金规模下降18%，筹集后续基金的可能性下降约10%。初创企业并没有完全摆脱对其风险投资的额外限制：筹集的资本减少，税前估值下降。总的来说，风险投资融资的限制表现为改变投资策略的基金越来越少，议价能力也越来越强。最后，我们发现，规则的改变增加了初创公司离开受影响州的可能性，从而加剧了高增长创业的地理差异。