超低利率——东亚新兴市场的过度投资与增长
UltraLow Interest Rates Overinvestment and Growth in Emerging East Asia
【作者】 Schnabl, Gunther
我们从米塞斯和哈耶克的货币过度投资理论的角度探讨了超低利率环境下新兴东亚的商业周期和增长动态。我们认为，鉴于大型工业化国家的低利率环境，过度投资的可能性以及新兴东亚危机的可能性已经独立于汇率制度而增加。过度投资的形式可能是股票和房地产市场的不可持续繁荣（如亚洲危机前的东南亚），也可能是由于补贴的国家定向资本配置导致的资金分配不当（如中华人民共和国目前发生的情况）。如果进一步的信贷扩张抵消了之前过度投资繁荣引发的危机，那么从长远来看，它将瘫痪经济增长，就像日本所经历的那样
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