我们通过考察油价冲击对绿色债券发行的影响,研究了原油价格冲击对金融市场的影响。绿色债券发行在过去几年中增长迅速;尽管如此,绿色债券在总债券中的份额仍然很小。使用多级纵向随机截距和随机系数模型,我们研究了解开纠缠的原油价格冲击对私营部门绿色债券发行的影响。与一般债券市场不同,我们的实证分析发现,石油供应冲击对绿色债券发行产生了积极影响。我们还发现,主权绿色债券的公开发行往往会促进绿色债券的私人发行。我们的结果是稳健的,并且在使用替代模型时保持不变;它们还可以通过一系列稳健性测试
本文研究了绿色债券,这是一种相对较新的可持续金融工具。我首先描述了绿色债券市场,并描述了近年来出现的“绿色债券热潮”。其次,利用上市公司发行绿色债券的公司级数据,我考察了公司在发行绿色债券后的财务和环境表现。我发现股票市场对绿色债券发行的公告反应积极。此外,我记录了环境绩效的显著提高,这表明绿色债券在改善公司的环境足迹方面是有效的。这些发现仅对经独立第三方认证的绿色债券具有重要意义,表明认证是绿色债券市场的一种重要治理机制。最后,我讨论了对公共政策的潜在影响。
中国监管机构最近提议取消所谓的“清洁煤”“从可以使用绿色债券筹集资金的项目列表中删除。虽然这听起来可能不是什么大不了的事,但如果它成功了,它可能是中国绿色金融市场急需转型的开始,也可能是中国摆脱煤电的开始。煤电仍然提供了中国一半以上的发电装机,是全球减少温室气体排放努力的主要拖累。”sions。
然而,在主要养老基金和保险公司之外,机构投资者对清洁能源项目的分配仍然有限,尤其是在有助于缩小融资缺口的直接投资类型方面。机构投资者犹豫不决的原因包括,在清洁能源项目融资所需的直接基础设施投资类型方面缺乏信息和专业知识,以及潜在的不支持监管背景。由于缺乏合适的投资工具来提供机构投资者管理清洁能源项目特定风险所需的风险/回报状况,这些问题更加复杂。风险有很多种,包括因环境和气候政策缺乏明确性而产生的监管风险,以及支持机制的追溯性变化。正在取得进展——投资者团体聚集在一起,利用他们的规模,建立他们在清洁能源投资方面的专业知识。公共和私营部门正在采取行动,扩大绿色债券发行,建立降低风险的公共融资机制和共同投资融资结构。这些举措需要得到鼓励、认真监测,并在成功的情况下加以扩大。
政府间气候变化专门委员会的最新报告《1.5摄氏度的全球变暖》指出,动员绿色资金对于将全球变暖限制在1.5摄氏度和防止灾难性气候变化的重要性。与此相一致,一些国家一直在实施支持绿色债券的政策。绿色债券是一种债务证券,其收益用于资助环境项目,包括减缓和适应气候变化。因此,与传统债券不同,绿色债券为具有明确环境效益的项目融资(ICMA 2018)。