本研究分析了在货币政策体制变化和向低通胀环境过渡期间，企业如何形成通胀预期。利用以色列银行对企业的调查，我们记录了企业通胀预期的基本属性，并研究了以色列企业在收到有关通胀或货币政策的新信息后如何更新其通胀预期。我们发现，即使在成功的去美元化和去通胀之后，积极的通胀惊喜也会导致下一年和下一季度通胀预期的大幅上调。货币利率的意外上调导致通胀预期下调。

利用意大利的数据，包括企业的通胀预测和资产负债表上的外部信息，我们研究了对未来通胀的信念分散度变化对资源配置不当的因果影响。我们发现，随着分歧的增加，分配不当也会增加。在低通胀时期，分散预期导致的错配的总TFP损失很低，但我们认为，在高通胀时期，这可能会变得相当显著。

我们记录了一个新的事实：在美国、欧洲和日本的调查中，家庭预计不会出现通货紧缩，即使在持续通货紧缩的可能性很大的环境中也是如此。这一事实与具有理性预期的标准宏观经济模型形成了鲜明对比。我们扩展了一个新凯恩斯主义模型，其通胀预期下限为零。非常规货币政策，如前瞻性指导，则较弱。在流动性陷阱中，政府支出产出乘数是有限的，不利的总供应冲击不是扩张性的。信心驱动的流动性陷阱不存在通货紧缩的稳定状态。

我们评估各国央行是否会将通胀预期作为稳定的政策工具。我们回顾了最近关于代理人的期望是如何形成的，以及它们如何影响他们的经济决策的工作。经验证据表明，家庭和企业的通胀预期会影响他们的行为，但其潜在机制仍不清楚，尤其是对企业而言。另外两个限制使决策者无法积极管理通胀预期。首先，现有的企业期望调查系统性不足，只能通过创建具有全国代表性的大型企业调查来解决这一问题。其次，在低通胀环境下，家庭和企业的预期对货币政策公告的反应都不大。我们为货币政策制定者如何通过新的沟通策略来刺破这种疏忽的面纱提供了建议。现阶段，仍有许多实施问题和悬而未决的研究问题需要解决，以使央行能够将通胀预期作为政策工具。

本文调查了1997年至2017年间东盟五大国家通货膨胀动态的演变。考虑到亚洲金融危机（AFC）以来货币政策框架的变化，该分析基于考虑时变参数的特定国家的菲利普斯曲线。该论文发现了更高程度的前瞻性动态和更好地锚定通胀预期的证据，这与该地区货币政策框架的改进一致。相比之下，周期性波动和进口价格的数量影响随着时间的推移逐渐减弱。

最近几周，原油价格进一步下跌，金融市场对欧元区、美国和欧洲通胀预期的衡量也进一步下跌

我们评估了大衰退期间通货膨胀率没有持续下降的可能解释，发现通常建议的解释是不够的。我们在标准菲利普斯曲线的背景下对这个谜题提出了一个新的解释。如果企业的通胀预期与家庭的通胀预期一致，那么缺失的反通胀可以用2009年至2011年间通胀预期的上升来解释。我们提出了新的计量经济学和调查证据，这些证据与企业与家庭有着相似的期望一致。2009年至2011年家庭通胀预期的上升可以用这段时间油价的上涨来解释。

如果美联储采用什么样的货币政策框架，可以避免20世纪60年代和70年代的大通货膨胀？我们使用美国经济估计模型的反事实模拟来评估替代货币政策策略。我们表明，使用现代最优控制技术构建的政策旨在稳定通货膨胀、经济活动、，只有美联储掌握了有关经济结构的良好信息，或者其行动似乎对稳定实体经济的重视程度相对较低，利率才能成功实现高度的经济稳定和价格稳定。这两个条件都不成立。我们记录了当时的政策制定者对自然失业率的看法过于乐观，并高度重视实现充分就业。我们表明，在存在现实信息缺陷的情况下，并强调稳定经济活动，最优控制方法将无法很好地固定通胀预期，导致20世纪70年代的高通胀和高度波动。最后，我们表明，在存在信息缺陷的情况下，遵循稳健的第一差分政策规则的策略在稳定通货膨胀和失业方面是非常有效的。这一稳健的货币政策规则产生的模拟结果与20世纪80年代中期开始的大温和时期的结果接近。

看看油价、负利率和通胀预期。