我们使用一个独特的高频微观数据集来估计新凯恩斯菲利普斯曲线的原始形式的斜率,该曲线以边际成本为相关的实际活动变量。我们的数据集包括20年来比利时制造业的产品级价格、成本和产量,以季度频率记录。利用数据的丰富性,我们采用了一种“自下而上”的方法,通过估计控制企业定价行为的原始参数来确定菲利普斯曲线的斜率,包括价格刚性和价格设定中的战略互补性。我们的估计表明,基于边际成本的菲利普斯曲线斜率很高,这与文献中传统的失业率或基于产出缺口的公式的低估计形成了对比。我们调和了这一差异,表明尽管边际成本对通货膨胀的影响很大,但边际成本相对于产出缺口的弹性很低。此外,通过对石油冲击传导的研究,我们说明了基于边际成本的菲利普斯曲线如何提供一种透明的手段来捕捉供应冲击对通货膨胀的影响。
在20世纪60年代末,稳定的负斜率菲利普斯曲线(PC)被弗里德曼-菲尔普斯自然速率模型推翻。从长期来看,他们的个人电脑在自然失业率下是垂直的,每当失业率低于自然失业率时,他们的短期曲线就会向上移动。本文批评了弗里德曼-菲尔普斯方法的基本假设,即劳动力市场不断清空,失业率的下降或上升只是对工人、公司或两者的“愚弄”做出的反应。一种更可取且坚定的凯恩斯主义方法通过价格和工资设定的惯性来解释数量配给。将负斜率的菲利普斯曲线与正斜率的动态需求曲线相结合,可以解释20世纪70年代和90年代通货膨胀与失业率的正相关性。对于任何给定的名义GDP增长,不利的供应冲击导致的更高通货膨胀意味着实际GDP增长放缓和失业率上升。这种基于通胀惯性、需求和供应的“三角”模型很好地解释了为什么通胀和失业在20世纪60年代和90年代之间既有正相关,也有负相关,但在过去十年中,短期菲利普斯曲线的斜率已经变平,因为通胀对2009-13年的高失业率和2016-2018年的低失业率表现出温和的反应。低失业率的持续是否会导致适度和固定的额外通货膨胀,从而恢复20世纪60年代初稳定的菲利普斯曲线,或者通货膨胀是否会像弗里德曼和菲尔普斯预测的那样持续加速,还有待观察。
本文调查了1997年至2017年间东盟五大国家通货膨胀动态的演变。考虑到亚洲金融危机(AFC)以来货币政策框架的变化,该分析基于考虑时变参数的特定国家的菲利普斯曲线。该论文发现了更高程度的前瞻性动态和更好地锚定通胀预期的证据,这与该地区货币政策框架的改进一致。相比之下,周期性波动和进口价格的数量影响随着时间的推移逐渐减弱。
我们评估了大衰退期间通货膨胀率没有持续下降的可能解释,发现通常建议的解释是不够的。我们在标准菲利普斯曲线的背景下对这个谜题提出了一个新的解释。如果企业的通胀预期与家庭的通胀预期一致,那么缺失的反通胀可以用2009年至2011年间通胀预期的上升来解释。我们提出了新的计量经济学和调查证据,这些证据与企业与家庭有着相似的期望一致。2009年至2011年家庭通胀预期的上升可以用这段时间油价的上涨来解释。
菲利普斯曲线(以下简称PC)被广泛认为是死的,注定会成为被抛弃的经济思想的停尸场。验尸官的证据包括,尽管失业率大幅波动,但在过去二十年中,核心通胀率的标准差很小,特别是PC通胀方程预测自2008年以来劳动力市场疲软的几年中负通胀(即通货紧缩)的普遍趋势,有时被称为“缺失通货紧缩的情况”。PC的明显失败剥夺了美联储估计自然失业率(NAIRU)的手段,因此美联储在没有导航设备的情况下操纵经济,以确定失业率差距的大小,这是其“双重授权”的两个主要目标之一,以及政策制定者和应用宏观从业者群体中的几乎所有其他人。
经合组织经济部工作文件经合组织经济部的工作文件,涵盖经济部的全部工作,包括经济形势、政策分析和预测;财政政策、公共支出和税收;以及老龄化、增长和生产力等结构性问题,
我们开发了一个基于状态相关定价的可分析处理的菲利普斯曲线。我们与现有文献的不同之处在于,我们考虑了零通胀稳态的局部近似,并引入了特殊冲击。所得到的菲利普斯曲线是传统的时间依赖的卡尔沃公式的简单变体,但有一些重要的差异。首先,该模型能够匹配价格调整幅度和时间的微观证据。其次,在保持价格调整频率不变的情况下,我们的状态相关模型在总价格水平上比时间相关模型表现出更大的灵活性。另一方面,在存在实际刚性的情况下,我们的状态相关定价框架可以表现出相当大的名义粘性,与传统的时间相关模型具有相同的阶数。
新凯恩斯主义宏观经济模型通常假设,排除了通货膨胀和失业之间的任何长期权衡。虽然这似乎是对美国经济的合理描述,但不太清楚的是,自然利率假说在德国这样的欧洲国家必然成立,因为滞后效应可能会使其无效。受Farmer(2000)和Beyer and Farmer(2002)开发的框架的启发,我们使用多元协整分析技术研究了从20世纪60年代初到2004年西德利率、失业率和通货膨胀之间的长期关系。研究结果表明,20世纪70年代末出现了结构性断裂。在后期,我们发现西德的数据显示,通货膨胀和失业的趋势成分之间存在强烈的负相关。我们证明了这一发现与自然利率假说相矛盾,引入了新凯恩斯主义模型的一个版本,该模型允许一些滞后性,并比较了这两个模型中货币政策的有效性。一般来说,对失业率上升做出积极反应的政策规则在具有滞后特征的模型中比在没有滞后特征的模式中表现更好。
本文通过估计菲利普斯曲线和测试自低通胀出现和/或通胀变化率稳定以来的变化,研究了日本产出差距与通胀之间的关系。这项工作为日本在低通胀环境下产出与通胀关系发生变化的假设提供了实证支持。特别是,有证据表明,当通货膨胀率低于½%(按季度计算,非年化)时,菲利普斯曲线的斜率会变得更平,而且自20世纪90年代初以来,日本的需求压力和通货膨胀之间的关系已经破裂。还有证据表明,当通货膨胀率迅速上升或急剧下降时,这种关系会发生变化。在这种时候,需求压力的变化对通货膨胀的影响更大。这些结果对广泛的规范是稳健的,包括对。。。