本文使用一个独特的数据集来研究企业在金融危机期间如何管理流动性。我们的分析为内部流动性、外部资金和实际企业决策（如投资和就业）之间的相互作用提供了新的见解。我们首先描述了公司在危机期间如何使用信贷额度（贷款的使用、规模和提款活动），授予这些贷款的条件（费用、加价、到期日和抵押品），以及管理人员在更新或启动信贷额度方面是否有困难。我们还描述了违反信贷额度的动态以及随后重新谈判的结果。我们展示了公司在面临严重信贷短缺时如何在信贷额度和内部流动性（现金和利润）之间进行替代。看看实际的附带决策，我们发现，当公司没有现金短缺时，信贷额度与更大的支出有关。另一方面，在危机期间，获得信贷额度有限的公司似乎在储蓄和投资之间做出选择。我们的证据表明，信贷额度缓解了金融危机对企业支出的影响。

房地产价格对企业投资的影响是什么？在存在融资摩擦的情况下，公司使用可质押资产作为抵押品为新项目融资。通过这种抵押品渠道，房地产价值的冲击可以对总投资产生巨大影响。在1993-2007年期间，具有代表性的美国公司从每增加一美元的抵押品中投资6美分。为了计算这种敏感性，我们使用房地产价格的局部变化作为对拥有房地产的公司抵押品价值的冲击。我们利用利率和地方土地供应约束的相互作用作为工具来解决地方房地产价格的内生性问题。我们解决了拥有土地决策的内生性问题（1）通过控制可观察的所有权决定因素，以及（2）通过观察企业在获得土地前后的投资行为。企业越有可能受到信贷约束，投资对抵押品价值的敏感性就越强。

日本的企业股权价值远小于累积投资的再生产成本与企业拥有的土地市场价值之和所隐含的价值（即，托宾平均值“q”远小于单位）。这种差异似乎是由于公司投资的回报率非常低，以及股息支付非常少和停滞造成的。它至少从1965年起就一直存在，而且随着时间的推移，它的体积越来越大。如果企业股本的价值足够高以弥补这一差异，1998年家庭部门的净值将比其实际价值高出约395万亿日元。这样增加家庭净资产将产生至少15万亿日元的额外消费需求。本文追溯了这种估价差异随时间的发展，并探讨了其可能的原因。在此过程中，我们准备了一份资本存量及其折旧的替代估算，以替代国民账户中提供的估算。基本区别在于，我们计算的折旧率远低于日本国民账户中使用的折旧率，更接近美国的现行价值。然而，我们的结果的定性特征仍然不受这些替代估计之间的选择的影响。

本文评估了拥有成熟投资者和大公司的市场在多大程度上为气候政策带来的转型风险定价。该分析利用了企业经济和环境绩效的纵向数据——通过排放强度、缓解技术的专利活动和ESG得分来衡量——以及银团贷款数据。它提供了三个主要结果。首先，随着气候变化缓解政策变得更加严格，具有良好环境绩效（就排放强度或缓解技术专利活动而言）的公司受益于显著降低的债务成本。其次，ESG评分及其环境支柱信息不足，无法评估和定价国内气候政策风险。第三，更严格的缓解政策通过降低债务成本来鼓励对绿色企业的投资：碳税增加约10欧元/吨二氧化碳，对具有高专利活动的缓解技术企业的投资增加约12%，而对具有高排放强度的企业的投资减少约11%。本文讨论了改善企业环境绩效指标可用信息的政策，以使规模较小、不太成熟的投资者能够评估企业的气候转型风险，并根据减排目标分配资本。