利用一个大型不可替代代币（NFT）交易平台的交易数据，本文研究了选择忽视的行为偏见如何与外推信念相互作用，从而加速了最近NFT泡沫的繁荣并推迟了崩溃。我们表明，价格-数量关系与关于价格上涨的推断信念一致，而价格上涨似乎是由宏观经济冲击引发的。我们检验了这样一种假设，即在繁荣时期，倾向于忽视选择的代理人比他们的同行形成了更乐观的信念，交易更积极。当NFT的流动性下降时，观察到的NFT价格受到严重的选择偏差的影响，部分原因是卖方对损失的厌恶推迟了崩溃的开始。最后，我们发现，具有复杂投标行为的市场参与者较少受到选择偏差的影响，表现更好。

我们估计金融机构的投资组合倾斜与股票的环境、社会和治理（ESG）特征有关。2021年，ESG相关倾斜占投资行业总资产的6%，平均占机构总投资组合倾斜的近25%。波动性较小的股票和规模较小、活跃份额较大的机构的ESG倾斜更大，这与我们的理论预测一致。ESG的显著倾斜源于所持股票的选择，尤其是所持股票权重。最大的机构越来越倾向于绿色股票，而其他机构和家庭则越来越倾向棕色股票。UNPRI签署国和欧洲机构倾向于绿色，银行则倾向于棕色。

我们使用股票回报的大横截面来估计股票价格、股息、回报及其动态的丰富仿射模型。使用该模型，我们对总市场指数的股息条以及任何其他多元化的股票投资组合进行定价。在模型的估计中，我们没有使用任何红利条数据；然而，该模型产生的模型隐含股票收益率与文献中报道的交易股息远期的股票收益率非常匹配。我们的模型可用于扩展总（市场）贴现率随时间（追溯到20世纪70年代）和不同到期日的期限结构数据，因为我们不受实际交易股息债权到期日的限制。最重要的是，该模型为任何股票投资组合（例如，小型和价值投资组合、高投资组合和低投资组合等）生成期限结构。我们的模型估计的期限结构数据的新颖横截面涵盖了45年的时间跨度，其中包括几次衰退，代表了一组丰富的新经验矩，可用于指导和评估资产定价模型，超出了文献中研究的股息带的总期限结构。

有证据表明，高税率显著抑制了资本利得的实现，这与新古典投资模型在不变经济环境中的含义不一致。更高的税率降低了税后投资回报，从而鼓励投资者更早地出售资本资产。对于给定的投资期限，更高的税率不需要奖励长期积累的未实现收益——即使是这样，更长的积累也可以提前实现。因此，观察到的资本利得税的巨大影响可能反映了投资者对未来税率变化的预期，而不是货币的时间价值。

环境、社会和治理（ESG）目标已上升到企业高管和董事会议程的首位，这在很大程度上是由他们对股东利益的看法推动的。我们使用揭示偏好方法量化股东对ESG的价值，即股东为ESG导向的指数基金支付更高的费用，以换取其财务和非财务利益。我们发现，与没有ESG授权的完全相同的共同基金相比，投资者平均每年愿意为投资一只有ESG授权的基金多支付20个基点，这表明投资者作为一个群体，期望从ESG授权中获得相应更高的预收费总回报，无论是财务回报还是非财务回报。我们的点估计值已从2019年样本开始时的9个基点上升到2022年的28个基点。当我们考虑到投资者愿意接受较低的财务回报以换取ESG的心理和社会利益的可能性时，当我们考虑ESG和非ESG指数基金的持股重叠时，当衡量这些持股的ESG评级时，当我们关注401（k）名报告关注气候变化或在排放水平较低的行业工作的参与者时，我们发现投资者对ESG股票的隐含价值更高。一个简单的供应模型表明，这些好处中的大部分都是由投资者和公司获得的，中介机构获得了5.9个基点的费用，其中一半反映了更高的加价。

新冠肺炎大流行导致远程和混合工作安排的流行发生了重大转变。本文回顾了这场远程工作革命对住宅和商业房地产价值以及城市未来的影响。它还讨论了对生产力、创新、地方公共财政和气候的影响，以及潜在的政策应对措施。

ESG（环境、社会和治理）绩效如何影响股票回报？回答这个问题很困难，因为现有的ESG绩效指标——ESG评级——是有噪声的，因此，标准回归估计存在衰减偏差。为了解决这种偏差，我们提出了两种噪声校正程序，在这两种程序中，我们将ESG评级与其他ESG评级机构的评级相结合，就像经典的变量误差问题一样。校正后的估计表明，ESG表现对股票回报的影响比之前估计的要大：在校正衰减偏差后，系数平均增加2.6倍，这意味着平均信噪比为61.7%。衰减偏差在衡量股票回报的各个层面上都是稳定的。在模拟中，我们的噪声校正过程优于从业者遵循的标准方法，如平均值或主成分分析。

本文利用机器学习方法研究了超高频股票收益率和持续时间对相关价格、交易量和交易事件的可预测性。我们发现，与可预测性罕见且不一致的低频率和长期回报相反，高频率回报和持续时间的可预测性在短期内是大的、系统的和普遍的。我们确定了根据交易和报价数据构建的相关预测因素，并研究了是什么决定了不同股票自身特征和市场环境的可预测性变化。接下来，我们以毫秒为单位计算可预测性如何随着数据的及时性而提高，从而提供每一毫秒的估值。最后，我们模拟了（不完美的）窥探传入订单流的影响，这是一种前瞻性能力，通常归因于最快的高频交易者，可以提高以下回报和持续时间的可预测性。

投资者对气候和其他环境监管风险的担忧表明，这些风险应该会影响公司债券的风险评估和定价。我们检验了这一假设，发现环境状况不佳或碳足迹高的公司往往信用评级较低，收益率差较高，尤其是当其设施位于监管执行更严格的州时。利用《巴黎协定》作为对预期气候风险监管的冲击，我们提供了证据，证明气候监管风险会对债券信用评级和收益率息差产生因果影响。因此，机构所有权的构成在《协定》之后也发生了变化。

我们研究了在总需求具有惯性且央行担心扩张性政策的未来约束的情况下，临时供应收缩期间的最优货币政策。在这种环境下，在供应恢复之前，保持经济过热是最佳的。然而，在整个低供应阶段，该政策并没有保持宽松。总的来说，当最初的总需求较低时，目标是提前降息，以在供应复苏的预期中提高需求。如果通胀也有惯性，那么央行在低供应阶段仍然会过热经济，但随着时间的推移会逐渐降温。